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12月14日，國務院發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》，股份轉讓將擴容至全國所有符合條件的企業，備受關注的「新三板擴容」靴子落地。
據新華網報道，受訪專家表示，新三板擴容標志著中國金融體系及多層次資本市場體系將更加完善，有望為中小微企業注入資金活水，優化企業轉型升級的融資環境，繼而加快我國經濟轉方式調結構的步伐。
多層次資本市場體系建設獲重大進展
14日，國務院發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》，對全國股份轉讓系統有關問題作出部署。
證監會表示，新三板是多層次資本市場的重要組成部分，決定的出臺標志著多層次資本市場建設取得了實質性進展，有利于充分發揮資本市場促進國民經濟健康發展的重要作用。
按國外成熟市場經驗，多層次資本市場體系應為正金字塔結構，其中主板市場是塔尖;二板市場為塔身，為中小企業「隱形冠軍」的搖籃和創業創新企業的「助推器」;場外市場則是金字塔的龐大基座，是上市資源的「孵化器」和「蓄水池」。但我國卻呈現「倒三角」的市場結構。
過去10年，我國主板和二板市場快速成長，截至2013年9月底，滬深證券交易所上市公司2489家，總市值24.13萬億元。與此同時，全國股份轉讓系統掛牌公司僅約300家，市值350億元，與主板、二板市場差距較大，使得我國多層次資本市場體系的構建始終是「瘸腿走路」。
不過，隨著決定的出臺，新三板擴容進一步推進，國內資本市場「倒三角」的尷尬格局將迎來轉機。來自股轉系統的數據顯示，當前全國約有2000多家企業準備在新三板掛牌。華泰證券預計，未來5年，累計將約7000家企業掛牌，形成一個總市值約1.4萬億元的市場，形成和上交所、深交所三足鼎立的全國性證券交易所。
此外，決定還明確了「轉板」機制，在全國股份轉讓系統掛牌的公司，達到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易，這樣就為建立不同層次市場間的有機聯系。
長城證券研究所所長向威達表示，隨著新三板的擴容與制度完善，中國版「納斯達克」也將走向健全。
服務中小微企業 促進經濟轉型
當前，中小微企業一直得不到資本市場服務有效覆蓋。新三板擴容將為中小微企業注入資金活水，優化企業轉型升級的融資環境，繼而加快我國經濟結構調整的步伐。
決定明確，新三板的定位主要是為創新型、創業型、成長型中小微企業發展服務。境內符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在全國股份轉讓系統掛牌，公開轉讓股份，進行股權融資、債權融資、資產重組等。此外，掛牌門檻也大為降低，企業「可以尚未盈利，但須履行信息披露義務，所披露的信息應當真實、準確、完整。」
「新三板擴容提供了一套融資方和投資方風險共擔、利益共享的機制，有利于緩解中小企業"資金渴"，規范企業治理，優化企業轉型升級的融資環境。」廣東金融學院院長陸磊說。
從宏觀經濟面上看，新三板增強了資本對接產業的效率，也為我國經濟轉型增加了動力。「不少科技型中小企業往往孕育著新的商業模式或新興產業，成為引領經濟轉型的"排頭兵"。」陸磊說。
數據顯示，截至12月12日，新三板已掛牌企業中，信息技術行業的掛牌公司有192家，占比達54%，充分體現了我國經濟結構升級的趨勢和方向。
嚴格監管保障健康發展
為保障新三板健康發展，決定提出，將建立投資者適當性管理制度并加強監管，保障投資者合法權益，體現了管理層對于新三板的嚴格要求和細心呵護。
證監會發言人表示，從境內外資本市場的發展經驗來看，投資者適當性制度是保護投資者合法權益的重要制度安排。全國股份轉讓系統掛牌公司多為中小微企業，經營不穩定，業績波動大，投資風險相對較高，客觀上要求投資者必須具備較高的風險識別和承受能力，市場交易更適合機構投資者而不是普通個人投資者參與。
「雖然新三板是以機構投資者為主的市場，但隨著這次改革引入合格的個人投資者及交易門檻的大幅降低，新三板流動性會大幅上升，未來新三板市場活躍程度有望大幅提高，一定要加強保護投資者權益。」向威達說。
[名詞解釋]
據新華網報道，受訪專家表示，新三板擴容標志著中國金融體系及多層次資本市場體系將更加完善，有望為中小微企業注入資金活水，優化企業轉型升級的融資環境，繼而加快我國經濟轉方式調結構的步伐。
多層次資本市場體系建設獲重大進展
14日，國務院發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》，對全國股份轉讓系統有關問題作出部署。
證監會表示，新三板是多層次資本市場的重要組成部分，決定的出臺標志著多層次資本市場建設取得了實質性進展，有利于充分發揮資本市場促進國民經濟健康發展的重要作用。
按國外成熟市場經驗，多層次資本市場體系應為正金字塔結構，其中主板市場是塔尖;二板市場為塔身，為中小企業「隱形冠軍」的搖籃和創業創新企業的「助推器」;場外市場則是金字塔的龐大基座，是上市資源的「孵化器」和「蓄水池」。但我國卻呈現「倒三角」的市場結構。
過去10年，我國主板和二板市場快速成長，截至2013年9月底，滬深證券交易所上市公司2489家，總市值24.13萬億元。與此同時，全國股份轉讓系統掛牌公司僅約300家，市值350億元，與主板、二板市場差距較大，使得我國多層次資本市場體系的構建始終是「瘸腿走路」。
不過，隨著決定的出臺，新三板擴容進一步推進，國內資本市場「倒三角」的尷尬格局將迎來轉機。來自股轉系統的數據顯示，當前全國約有2000多家企業準備在新三板掛牌。華泰證券預計，未來5年，累計將約7000家企業掛牌，形成一個總市值約1.4萬億元的市場，形成和上交所、深交所三足鼎立的全國性證券交易所。
此外，決定還明確了「轉板」機制，在全國股份轉讓系統掛牌的公司，達到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請上市交易，這樣就為建立不同層次市場間的有機聯系。
長城證券研究所所長向威達表示，隨著新三板的擴容與制度完善，中國版「納斯達克」也將走向健全。
服務中小微企業 促進經濟轉型
當前，中小微企業一直得不到資本市場服務有效覆蓋。新三板擴容將為中小微企業注入資金活水，優化企業轉型升級的融資環境，繼而加快我國經濟結構調整的步伐。
決定明確，新三板的定位主要是為創新型、創業型、成長型中小微企業發展服務。境內符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在全國股份轉讓系統掛牌，公開轉讓股份，進行股權融資、債權融資、資產重組等。此外，掛牌門檻也大為降低，企業「可以尚未盈利，但須履行信息披露義務，所披露的信息應當真實、準確、完整。」
「新三板擴容提供了一套融資方和投資方風險共擔、利益共享的機制，有利于緩解中小企業"資金渴"，規范企業治理，優化企業轉型升級的融資環境。」廣東金融學院院長陸磊說。
從宏觀經濟面上看，新三板增強了資本對接產業的效率，也為我國經濟轉型增加了動力。「不少科技型中小企業往往孕育著新的商業模式或新興產業，成為引領經濟轉型的"排頭兵"。」陸磊說。
數據顯示，截至12月12日，新三板已掛牌企業中，信息技術行業的掛牌公司有192家，占比達54%，充分體現了我國經濟結構升級的趨勢和方向。
嚴格監管保障健康發展
為保障新三板健康發展，決定提出，將建立投資者適當性管理制度并加強監管，保障投資者合法權益，體現了管理層對于新三板的嚴格要求和細心呵護。
證監會發言人表示，從境內外資本市場的發展經驗來看，投資者適當性制度是保護投資者合法權益的重要制度安排。全國股份轉讓系統掛牌公司多為中小微企業，經營不穩定，業績波動大，投資風險相對較高，客觀上要求投資者必須具備較高的風險識別和承受能力，市場交易更適合機構投資者而不是普通個人投資者參與。
「雖然新三板是以機構投資者為主的市場，但隨著這次改革引入合格的個人投資者及交易門檻的大幅降低，新三板流動性會大幅上升，未來新三板市場活躍程度有望大幅提高，一定要加強保護投資者權益。」向威達說。
[名詞解釋]
新三板：即全國中小企業股份轉讓系統。2006年，中關村科技園區非上市股份公司進入代辦轉讓系統進行股份報價轉讓，因為掛牌企業均為高科技企業而不同于原轉讓系統內的退市企業及原STAQ、NET系統掛牌公司，故形象地成為“新三板”。隨著新三板市場的逐步完善，我國將逐步形成由主板、創業板、場外柜臺交易網絡和產權市場在內的多層次資本市場體系。新三板與老三板最大的不同是配對成交，現在設置30%幅度，超過此幅度要公開買賣雙方信息。在新三板掛牌的企業在股東人數不超過200人的條件下，可以通過定向增發實現再融資，再加上“轉板綠色通道”機制，大大增添了新三板對廣大中小民營企業的吸引力。
大企新三板中心咨詢電話：顧律師 13910158789 李助理 13695033512
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